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우리나라 금융시장의 쏠림현상(Herd behavior in Korean financial markets)

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Frame of Image  위해 우량고객을 확보하 는 것은 자연스러운 일이나 우량고객이 각계 각층에 광범위하게 분포되어 있는 데 비하여 각 금융회사의 마케팅이 의사, 변호사 등 특정 직종에 집중되는 것은 쏠림현상으로 볼 수 있다. 실제로 이들 직종에 경쟁적으로 확대한 대출의 연체 율이 일반 가계대출에 비하여 높게 나타난 사례도 발견된다. 이러한 쏠림현상은 금융회사의 건전성은 물론 금융시스템의 안정성에도 악 영향을 미치고 있다. 이에 따라 쏠림현상을 유발하는 원인을 분석하고 정책 대응방안을 모색하는 것은 우리나라 금융시스템의 선진화를 위하여 시급한 과제라고 하겠다. 본 보고서는 우리나라 금융시장에서 자주 나타나는 쏠림현상의 특징으로 ‘主題의 쏠림현상’을 들고 이에 대한 이론적 분석을 시도하고 있다. 먼저 투자
자들 사이의 쏠림현상을 설명하는 기존의 이론 모형을 검토한 후 투자시야가 단기인 기관투자가들 사이의 쏠림현상 모델에 추종거래자를 추가하여 확대 분석한다. 이 때 추종거래자의 비중이 클수록 쏠림현상이 강화될 수 있다는 것을 보인다. 이와 같은 분석에 근거하여 본 보고서는 금융시장의 쏠림현상 을 완화할 수 있도록 주식시장 관련 세제의 개편, 자산운용자에 대한 신뢰 제고, 금융회사 경영진의 임기 연장, 금융회사 조사․연구기능 확충 등의 정책처방 을 제시한다. 그 동안 우리나라 금융시장의 쏠림현상과 그 악영향에 대하여 수없이 많이 지적되어 왔지만 아직까지 본격적인 분석을 거의 찾아 볼 수 없는 실정이다. 이러한 상황에서 본 보고서가 의미 있는 첫걸음이 될 수 있기를 기대한다. 본 보고서는 본 연구원의 강경훈 박사가 작성하였다. 본 보고서 내용의 질적 제고를 위해 유익한 조언을 해주신 두 분의 논평자들과 여러 세미나 참가자 들에게 감사드린다. 또한 보고서 작성과정에서 조기태 연구원과 박진희 연구 비서의 도움을 많이 받았는데, 이 자리를 빌어 이들의 노고를 치하하는 바이다. 끝으로 본 보고서는 집필자 개인 의견으로 연구원의 공식 견해가 아님을 밝혀 둔다.
2006년 11월 한국금융연구원 원장 최 흥 식
목
요약
차
Ⅰ. 문제의 제기 ···························································································· 1 Ⅱ. 쏠림현상의 원인에 대한 이론적 연구 ················································ 4 1. 네트워크 효과에 따른 쏠림현상 ······················································· 5 2. 정보의 폭포에 따른 쏠림현상 ·························································· 8 3. 단기 투자와 쏠림현상 ······································································· 9 Ⅲ. 우리나라 금융시장의 쏠림현상 사례 ······································


Full Text
Title 우리나라 금융시장의 쏠림현상(Herd behavior in Korean financial markets)
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Material Type Reports
Author(Korean)

강경훈

Publisher

서울:한국금융연구원

Date 2006-11
Series Title; No 금융조사보고서 / 2006-08
ISBN 89-503-0343-4 93320
Pages 72
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Financial Policy
Holding 한국금융연구원; KDI 국제정책대학원

Abstract

Herd behavior, a situation in which a group of individuals or institutions react coherently without any coordination between them, is said to be relatively more frequent in Korean financial markets. This paper introduces many examples of herd behavior in Korean financial markets and tries to provide a theoretical explanation about them. In particular, to deal with the issue of "herding for certain themes", this paper uses the model in Froot, Scharfstein & Stein (1992). Adding positive feedback traders to the model, this paper finds that positive feedback traders can weaken the herd behavior between speculators' research activities if the information is symmetric to the speculators and the market maker. However, the presence of the positive feedback traders can strengthen the herd behavior between speculators' research activities, when the information about the positive feedback traders is known to the speculators but not to the market maker. This effect arises from the strategic complementarity between speculators when their time horizons are short. From this analysis, this paper suggests various policy options to enlarge institutional investors' time horizon and to enhance the research abilities of financial institutions.