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인적자본에 대한 투자 증가가 금융시장에 미치는 영향(Increasing human capital investment and its impact on financial markets)

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Frame of Image 다. 그래서 교육에 대한 지출은 인적자본 투자로 불리기도 한다. 인적자 본 투자는 경제발전에 따라 더욱 중요해지는 추세이다. 중저급제품을 생산하 는 경제에 비해 혁신적 아이디어에 기반한 고급제품과 서비스를 생산하는 경 제에서는 교육받은 인재의 가치가 높아지고, 따라서 교육투자의 수익성도 커 지게 된다. 뿐만 아니라 기대수명이 길어짐에 따라 교육투자의 과실을 누릴 수 있는 기간도 늘어나 인적자본 투자의 수익성은 더욱 높아진다. 이러한 경제환경의 변화 추세는 가계로 하여금 미래에 대한 투자자금 중 더 많은 부분을 인적자본 투자에 쏟아 넣게 만듦으로써 금융자산에 대한 투자를 위축시킬 가능성이 있다. 뿐만 아니라 인적자본이 수익성 있는 투자대상으로 떠오르게 되면 인적자본 투자자금이 부족한 가계에서 문제가 발생할 수 있다. 즉, 가계의 소득만으로 교육투자를 충당하기 곤란한 경우에 가계는 외부금융 을 이용해야 하는데, 많은 경우 외부금융의 이용가능성이 낮기 때문에 경제 전 체적으로 투자자금이 효율적으로 배분되지 않게 되는 것이다.
이러한 문제가 발생하는 것은 인적자본과 관련한 금융에서는 물적자본과는 달리 담보를 설정하기 곤란하고 투자기간도 장기여서 금융제약이 작용할 가능 성이 높기 때문이다. 이러한 금융제약 문제는 넓게 보면 금융시장의 발전에도 장애요인이 된다. 투자의 무게중심이 물적자본에서 인적자본으로 옮겨가는 과 정에서 금융이 이를 뒷받침해주지 못하는 상황이 계속되면 금융시장은 위축될 수밖에 없기 때문이다. 따라서 금융시장이 실물부문과 함께 건전하게 성장하려면 인적자본 관련 금 융제약을 완화하면서 관련 시장을 육성해야 한다. 현재 우리나라에서는 학자 금대출시장을 중심으로 괄목할 만한 제도개선이 이루어지고 있지만 아직은 인 프라 구축 등의 측면에서 여러 과제들이 산적해 있는 것으로 생각된다. 본 보고서는 인적자본에 대한 투자율 상승과 금융자산에 대한 투자율 하락 현상의 원인을 이론적․실증적으로 분석하고, 인적자본 투자 증가가 금융중개 기능에 미치는 영향과 대응방향 등을 다양한 각도에서 살펴보고 있다. 아무쪼 록 본 보고서가 투자자산으로서의 인적자본에 대한 이해를 돕고, 인적자본이 금융시장과 유기적으로 연계되어 있을 뿐만 아니라 금융회사들에게는 새로운 투자기회를 열어줄 수도 있다는 인식을 확산하는 데 도움이 되기를 기대한다. 본 보고서는 거시경제팀의 하준경 박사가 작성하였으며, 익명의 두 명의 심 사위원과 한국금융연구원 주례세미나 참석자 여러분 및 편집위원회의 코멘트 가 보고서의 체계를 잡는 데 크게 기여하였다. 또한 보고서 작성 과정에서 박 우영 연구원과 김상미 연구비서가 많은 수고를 아끼지 않았다. 끝으로 본 보고 서의 내용은 집필자 개인의 의견이며 본 연구원의 공식견해와는 무관함을 밝 혀둔다.
2006년 3월 한국금융연구원 원장 최 흥 식
목
요약
차
Ⅰ. 서 론 ·····································································································


Full Text
Title 인적자본에 대한 투자 증가가 금융시장에 미치는 영향(Increasing human capital investment and its impact on financial markets)
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Material Type Reports
Author(Korean)

하준경

Publisher

서울:한국금융연구원

Date 2006-03
Series Title; No 금융조사보고서 / 2006-04
ISBN 89-503-0327-2 93320
Pages 98
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Financial Policy
Social Development
Holding 한국금융연구원; KDI 국제정책대학원

Abstract

In Korea, households' net saving rate has been decreasing for more than a decade, reaching 4.8% in 2004. However, during the same period, expenditures
on education as a percentage of household income have increased rapidly to more than 10%. This indicates the possibility that increased human capital investment has contributed to the decline of net saving rate, eroding the basis of households' financial asset holdings.
Analyses using a continuous-time overlapping generations model, taking into account both human capital and financial assets, show that increased college premium together with decreased birth and death rates brought about the dramatic reversal of the two different investment rates; increased human capital investment and decreased financial investment.

Such changes in households' overall asset portfolio also imply that financial markets now face more credit constraints than before, since it is harder for future human capital to serve as collateral for loans to fulfill increased demand for human capital investments. This is basically due to the fact that the value of borrowers' future human capital is subject to informational asymmetries and
the loans against human capital are usually long-term ones.

Therefore, financial infrastructure such as an information network of interested parties (financial companies, schools, the government, credit bureau, and employers) and markets for human capital-backed securities should be fostered to solve the problems related to human capital finance.