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외국인 국내채권 투자의 결정요인 분석(Determinants of foreigners' Korean bond investment)

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Frame of Image 2009년 이후부터 최근까지 금융위기 국면이 해소되어 가면서 선진국과 다른 신흥국에 비해 견고한 경제성장을 유지하고 있는 우리나라의 주식 및 채권시장 에 대규모의 자금이 유입되고 있는 상황이다. 특히 최근 중국의 우리나라 채권 매입이 급증하는 등 채권시장으로의 자금유입이 크게 증가하고 있는데, 이러한 유입자금은 향후 세계 경기 악화에 따른 안전자산 선호 혹은 선진국의 경기회복 에 따른 금리인상 및 달러캐리 청산 등으로 인해 급격히 유출될 수도 있다. 우리나라는 소규모 개방경제로서 대외충격 시 외화유동성 문제가 크게 부각되어 왔다. 향후 급격한 자본유출입으로 인한 금융시장 불안이 금융시스템 위험으로 전이되는 것을 방지하기 위해 금융시장과 투자자에 대한 충분한 연구가 필요하다. 이러한 관점에서 본 보고서는 금융시장 중 특히 채권시장에서의 외국인 투자행태 를 분석함으로써 채권시장의 심층적 이해와 제도적 보완점 등을 연구하는 데 큰
기여를 하는 것으로 평가할 수 있다. 본 보고서가 다루고 있는 외국인의 국내채 권 투자 결정요인들에 대한 분석이 향후 급격한 자본유출입과 금융시장 불안 등 을 예방하기 위한 국내시장 제도 정비 및 정책 수립에 도움이 될 수 있기를 기대 한다. 본 보고서는 본 연구원 국제․거시금융연구실 김정한 박사와 이대기 박사가 공동으로 작성하였으며, 김영민, 최정아 연구원과 이진영, 박정선 연구비서가 자료수집과 편집 등에 노고를 아끼지 않았다. 익명의 심사위원과 본 연구원 주례 세미나 참석자들의 논평은 보고서의 체계 개선과 질적 향상에 크게 기여하였다. 이들의 수준 높은 심사의견과 건설적인 제안에 감사를 표시하고자 한다. 끝으로 본 보고서의 내용은 모두 집필자들의 개인 의견이며 연구원의 공식 견해가 아님을 밝혀둔다.
2010년 10월
한국금융연구원 원장 김 태 준
목
요약
차
I. 서 론 ··························· ·························· 1 ·························· ·························· 1. 검토 배경 ······························ 1 ······························ ······························ 2. 기존 연구 ······························ 3 ······························ ····························· Ⅱ. 채권현물시장 ······················· ······················ 8 ······················ ······················ 1. 외국인의 국내 채권현물 거래 특징 ················ 8 ················ ··············· 2. 금리차익거래의 재해석 ······················ 18 ······················ ····················· 3. 외국인 채권투


Full Text
Title 외국인 국내채권 투자의 결정요인 분석(Determinants of foreigners' Korean bond investment)
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Material Type Reports
Author(Korean)

김정한; 이대기

Publisher

서울:한국금융연구원

Date 2010-10
Series Title; No KIF 연구보고서 / 2010-03
ISBN 89-503-0449- 93320
Pages 94
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Financial Policy
Holding 한국금융연구원; KDI 국제정책대학원

Abstract

This paper examines foreign investors' holdings of and trading patterns in Korean bonds and investigates the determinants of their behavior. We first find that, besides swap spreads, risk levels in Korea's financial markets and international funding circumstances also have a strong influence on foreigners' Korean bond investment. Using these factors as an index for opportunity costs, we then define and estimate risk-adjusted arbitrage opportunities and evaluate the patterns in foreigners' Korean bond trading.
We also look at foreigners' role and trading patterns in the Korean treasury bond futures market. Although foreigners undertake directional investment in the futures market, their net purchases are not found to be sizeable enough to exhibit market power and affect spot or futures prices. In the context of the spot and futures market structure, we examine factors that could affect foreigners' bond trading behavior, finding that both price factor and spot- future interaction factor do not affect foreigners' trading. However, expected futures prices in the next period are found to have an influence on foreigners' futures trading.