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글로벌 금융위기가 기업투자에 미친 영향(The effect of global financial crisis on corporate investment in Korea) : 신용공급 축소의 영향을 중심으로(From the perspective of costly external finance)

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Frame of Image  실물경제에 부정적 영향을 미친 다는 점은 널리 알려져 있다. 예를 들어 위기 기간 중 기업에 대한 신용공 급이 급격히 축소되면, 기업들은 생산적인 투자기회를 포착하였음에도 불 구하고 외부자금 조달의 애로 등으로 투자활동에 제약을 받게 될 것이고, 이는 경제 전반의 효율성 및 역동성 저하로 이어지게 된다. 특히 이와 같은 신용공급 축소는 우리 경제에 영향을 미치는 대내외 충격의 여파를 증폭시 키고 지속시킬 수 있다는 점에서 더욱 관심을 집중할 필요가 있다. 하지만 글로벌 금융위기 기간에 초점을 맞추어 신용공급 축소가 우리나라 실물경 제에 미친 영향에 대한 연구는 아직 충분치 못한 상황이다. 본 연구는 국내 기업의 투자활동이 글로벌 금융위기 기간 중 신용공급 축소에 영향을 받았는지 여부를 개별 기업의 재무자료를 통해 살펴보고 있
다. 특히 최근 관련 문헌에서 사용하고 있는 방법론을 활용하여 신용공급 축소의 영향을 보다 정교하게 식별하고자 하였으며, 중소기업을 분석자료 에 포함시켜 신용공급 축소의 영향이 대기업과 비교하여 차별적으로 나타 나는지 여부 등도 함께 살펴보고자 하였다. 따라서 본 연구는 글로벌 금융 위기 시 신용공급 축소가 우리나라 기업의 투자활동에 미친 영향을 정치한 방법론을 활용하여 실증분석하였다는 점에서 의의를 갖고 있으며, 최근 기 업투자의 위축과 신용공급 축소 간 관계에 대한 분석도 시도하고 있어 관 련 정책 수립 시 기초자료로도 활용될 수 있을 것이라 기대한다. 본 보고서는 본원의 정대희 박사에 의해 작성되었다. 저자는 연구과정에 서 귀중한 조언과 격려를 아끼지 않은 김용성, 남창우, 정규철, 조동철 박 사 등 본원의 동료들에게 심심한 감사의 뜻을 표하고 있다. 또한 보고서의 질을 높이는 데 큰 도움을 주신 익명의 검토자들에게, 그리고 연구 및 행정 지원 서비스를 제공한 본원의 유승환 연구원, 조미경 연구행정원에게도 깊 이 감사하고 있다. 끝으로 본 보고서의 내용은 저자의 개인적인 의견이며, 본원의 공식적인 견해가 아님을 밝혀두는 바이다.
2013년 12월
한국개발연구원 원장
김준경
목차
발간사 요 약 ······························································································································ 1
제1장 서 론 ·············································································································· 3 제2장 금융위기의 영향에 관한 기존 연구 ························································· 8 제3장 글로벌 금융위기 기간 중 금융시장 상황 및 기업투자 증감에 대한 기초분석 ·······················································································


Full Text
Title 글로벌 금융위기가 기업투자에 미친 영향(The effect of global financial crisis on corporate investment in Korea)
Similar Titles
Sub Title

신용공급 축소의 영향을 중심으로(From the perspective of costly external finance)

Material Type Reports
Author(Korean)

정대희

Publisher

서울:한국개발연구원

Date 2013-12
Series Title; No 정책연구시리즈 / 2013-09
ISBN 978-89-8063-797-3 (93320)
Pages 71
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Economic Conditions
Industry and Technology < Entrepreneurship
Holding 한국개발연구원; KDI 국제정책대학원

Abstract

This paper considers the effect of global financial crisis on corporate investment in Korea. Especially, the crisis may constrain the firm-level investment as the negative shock to the credit supply unfolds dramatically. As Duchin et al. (2010) demonstrated, if the negative supply side effect is evident during the crisis period, the larger cash holdings before the crisis accumulated, the smaller the constraint to the corporate investment will be, or vice versa. In order to investigate the supply side effect of the crisis, we use firm-level financial data which includes Korean stock market listed firms, as well as small and medium enterprises. The corporate investment declined significantly after the crisis, even if we control the demand side effect such as contemporaneous capital productivity and cash flows. More importantly, the decline is positively and significantly related with the cash holdings before the crisis, implying that our data supports the negative effect of a credit supply shock. (The rest omitted)