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우리나라와 미국 주식시장 동조화 현상에 대한 원인분석과 전망(Stock return co-movements between stocks in the U.S. and Korea)

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Frame of Image 와 비슷하여 우려할 수준은 아닌 것으로 보인다. 발생 경로를 보면 먼저 동조화를 야기한 주체는 외국인투자자였다. 그 근거로는 외국인이 적극적으로 투자를 하게 된 1990년대 말부터 동조화 현상이 본격화되었다는 점이다. 또 다른 근거로는 기관 및 개인에 비해 외국인이 미국 주가의 변화에 더 민감하게 반응하였다는 점이다. 즉 미국 주가가 상승한 경우 우리나라 주식을 외국인은 순매수하였으나 개인들은 순매도하였다. 아울러 외국인의 순매수가 늘어나면 우리나라 주가가 상승 하지만 개인의 순매수가 늘어나면 우리나라 주가는 오히려 하락하는 현 상도 발견되었다. 따라서 동조화 현상은 미국 주가가 상승한 경우 외국인 이 한국 주식을 순매수하여 한국의 주가를 상승시키기 때문에 발생하는 것으로 파악된다. 익출효과와 전염효과를 비교해본 결과 한국과 미국의 주가 동조화에서
는 전염효과가 주장하는 현상이 발견되었다. 즉 개별 정보를 고려하여도 동조화의 정도가 감소하지 않았기 때문에 투자자들은 개별 정보보다는 미국 주가의 변화 자체에 따라 투자규모를 변화시키는 것으로 판단된다. 그러나 전염효과가 주장하는 이 현상은 다국적 투자자들이 전체 자산에 서 국가별 투자 비중을 고정하는 자산운용전략을 사용할 때도 발생할 수 있을 것이다. 이 전략을 따르면 미국의 주가가 하락할 경우 국가별 투자 비중을 유지하기 위해 한국의 주식을 매도하기 때문에 한국의 주가가 하 락하여 양국 주가의 동조화 현상이 발생하게 된다. 따라서 이 연구에서는 동조화가 외국인들의 자산운용전략에 의해 발생하였을 가능성을 제기하 였다. 또한 외국인투자자들이 동조화를 야기시키고 있으며, 외환위기의 극복 후 외국인 주식투자가 증가세에 있다는 점에서 한국과 미국의 주가 동조화 현상은 보다 심화될 가능성이 높은 것으로 전망된다.
차
례
국문요약 ···································································································· 1 제 1 장 서 론 ························································································· 7 1. 연구의 배경 ······················································································· 7 2. 연구의 내용 및 구조 ········································································· 8 제 2 장 동조화에 대한 이론 및 기존연구 ············································· 11 1. 주가 수익률의 동조화 ······································································ 11 2. 변동성의 동조화 ·······································


Full Text
Title 우리나라와 미국 주식시장 동조화 현상에 대한 원인분석과 전망(Stock return co-movements between stocks in the U.S. and Korea)
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Material Type Reports
Author(Korean)

이충언

Publisher

서울:대외경제정책연구원

Date 2002
Series Title; No 지역연구회시리즈
ISBN 89-322-6051-6
Pages 100
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Financial Policy
Holding 대외경제정책연구원; KDI 국제정책대학원

Abstract

This report examines the stock return co-movements between stocks in the U.S. and Korea, analyzing the phenomenon, the dynamic evolving process, the channel, and the reason. The co-movements began to appear in the mid-1990s and started to deepen at the end of 1990s. The historical trend is found not only in stock returns but also in the volatility of the returns. U.S. stock returns affect Korean stock returns but not vice versa. U.S. stock prices only affect the next day's stock prices in Korea. However, the co-movements deepen when monthly data was analyzed. The degree of co-movement between the U.S. and Korea is similar to the co-movements between the U.S. and Japan or the U.S. and U.K.Foreign investors are the major source of the co-movement, which is reflected in the fact that the co-movement deepened in the 1990s when foreign investors actively started to buy Korean stocks. (The rest omitted)