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자본자유화시대 하에서 우리나라의 통화 및 환율정책

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Frame of Image 에 따라 금리, 환율, 물가 등 거시경제변수들의 움직임에 커 다란 변화가 발생하고 있다 . 국내금리는 자금의 수급사정 및 기대 물가 상승률뿐만 아니라 국제금리 및 환율변화에 의해서도 많은 영향을 받고 있다 . 원/ 달러 환율은 외환시장의 가격기능에 의해 결정되는 정도가 커 지고 있는 대신, 외환당국의 시장개입이 환율에 미치는 영향력은 축소되 고 있는 추세이다 . 이와 함께, 국내물가는 과거와 같이 통화량의 변화에 의해서만 주로 결정되는 것이 아니라, 환율변화에 따라서도 상당한 영향 을 받고 있다 . 이러한 배경아래 본 보고서는 자본자유화시대를 맞이하여 바람직한 통화정책 및 환율정책의 방향을 살펴보는 것을 목적으로 하고 있다 . 이 를 위해 본 보고서는 먼저 외환위기 이후 우리나라의 통화정책을 검토하 고, 실물부문 대비 시장 유동성 추이를 통해 통화의 과다공급 여부를 평 가하고 있다 . 다음으로, 외환위기 이전과 이후에 어떤 요인들이 물가에 큰 영향을 미쳤는지를 벡터자기회귀모형 (V A R 모형)의 추정을 통해 분석
함으로써 자본자유화시대 하에서 유동성과 물가간의 관계를 알아보고 있 다 . 또한, 우리나라 외환당국이 자본자유화의 정도, 환율제도 등에 상관 없이 일관되게 외환시장에 개입하였음을 보여주고, V A R모형을 이용하여 외환시장개입의 효과를 실증분석하고 있다 . 끝으로, 불태화 외환시장개입 이 국내외 금리차 및 자본유입에 미친 영향을 분석함으로써 불태화개입 의 한계를 살펴보고 있다 . 아무쪼록 본 보고서가 향후 통화정책 및 환율 정책 수립과 운용에 조금이나마 도움이 되기를 기대한다 . 보고서 작성을 담당한 본 연구원의 정한영・박해식 박사와 자료수집 및 정리에 많은 도움을 준 표한영・정진하 연구원의 노고를 치하하며, 원고정리와 수정에 헌신적인 노력을 아끼지 않은 김명희・민지연 연구비 서에게 감사한다 . 또한 보고서의 질적 향상을 위해 귀중한 조언을 해주 신 한국은행 함정호 박사, 건국대학교 유재원 교수, 본 연구원의 김정한 박사와 익명의 논평자에게도 감사하는 바이다 . 마지막으로 본 보고서의 내용은 집필자 개인들의 의견이며 본 연구원의 공식견해와는 무관함을 밝혀둔다 .
2 0 0 1년 4 월 韓國金融硏究院 院長 丁海旺
<요
1. 연 구 의 목 적
약>
▣ 본 연구의 목적은 자본자유화시대 하에서 통화량, 물가, 금리, 환율 등 거시경제변수들의 연계성 및 외환당국의 불태화정책의 한계를 분 석함으로써 바람직한 통화정책 및 환율정책을 제시하는 데 있음 . — 이를 위해 첫째, 외환위기 이후 우리나라의 통화정책을 검토하고, 실물부문 대비 시장 유동성 추이를 통해 통화의 과다공급 여부를 평가 — 둘째, 외환위기 이전과 이후에 어떤 요인들이 물가에 큰 영향을 미쳤는지를 VA R모형의 충격반응함수와 분산분해 기법을 이용하여 분석함으로써 자본자유화시대 하에서 유동성과 물가의 관계 분석 — 셋째, V A R모형을 이용하여 외환시장개입의 효과를 실증분석하고, 불태화개입의 한계를 살펴봄 . 2. 자 본 자 유 화 가 통 화 정 책 에 미 치 는 영 향 과


Full Text
Title 자본자유화시대 하에서 우리나라의 통화 및 환율정책
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Material Type Reports
Author(Korean)

박해식; 정한영

Publisher

한국금융연구원

Date 2001-04
Pages 76
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Financial Policy
Economy < Economic System
Holding 한국금융연구원