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최근 기업의 간접금융시장을 통한 자금조달 분석

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간접금융시장에서의 자금수요와 공급은 기업의 투자계획, 금융기관의 자본차입조건 등 서로 상이한 기준에 의해서 결정 따라서 기업의 자금수요와 금융기관의 자금 공급 규모를 주요 결정요인을 바탕으로 추정하여 최근의 자금조달 감소 원인을 파악하고 정책적 시사점을 제시하고자 함.
1) Stiglitz and Weiss, “Credit Rationing in Markets with Imperfect Information”, American Economic Review, Vol. 71, No. 3, 1981.
- 53 -
제2부
경제현안 분석
2. 기업의 자금조달 현황
기업의 자금조달 규모는 금융위기 기간 중 급감한 이후 회복세를 보였으나, 최근 간접금융시장을 중심으로 자금조달 규모가 크게 축소되는 모습
최근 직접금융을 통한 자금조달 규모는 금융위기 이전과 대체로 유사한 수준을 유지하고 있으나, 간접금융시장에서의 자금조달 규모는 크게 감소한 상황 간접금융시장에서의 자금조달은 공적금융기관 및 기타 금융기관의 대출 확대에도 불구하고 예금취급기관을 중심으로 큰 폭으로 감소 2012년 하반기 중 기업의 간접금융을 통한 자금조달 규모는 금융위기 기간의 수 준을 하회하는 상황
— 작년 하반기에 간접금융 자금조달은 예금취급기관의 대출회수(-8.2조원) 등의 영향으로 -0.6조원을 기록
외부 자금조달 중 직접금융 및 간접금융의 조달 규모
직접금융
( 단위: 조원)
간접금융
( 단위: 조원) 120 비은행 100 80 은행
100 80 60 40 20 0 - 20
회사채 주식 출자지분
60 40 20 0 - 20
2004 2006 2008 2010 2012
2004
2006
2008
2010
2012
주: 은행은 예금취급기관의 대출, 비은행은 공적금융대출을 포함한 기타 금융기관(보험 및 여신전문기관 등)의 대출을 의미함. 자료: 한국은행, 자금순환표.
- 54 -
Ⅱ. 최근 기업의 간접금융시장을 통한 자금조달 분석
3. 불균형모형을 이용한 수요 및 공급 측면 분석
간접금융시장에 자금초과수요가 발생할 수 있다는 점을 감안하여 불균형모형을 바탕으로 최근의 자금조달 감소를 수요 및 공급 측면에서 점검
— Maddala and Nelson(1974) 은 자금시장의 불균형을 전제로 관측되지 않는 수요곡선 및 공급곡선을 추정하는 모형을 제시
2)
간접금융시장에서 자금수요 및 공급의 불균형이 존재할 수 있으므로 Maddala and Nelson(1974)의 방법론을 이용
간접금융시장 자금조달에 대한 수요곡선은 GDP, 기업투자와 기업대출금리에 의해 결정되는 반면 공급곡선은 GDP, 총예금과 저축성 수신금리의 함수로 가정
— 수요곡선의 독립변수로는 전기의 자금조달 규모, 실질 GDP 증가율, 실질 기업투자 증 가율과 기업대출금리의 변화분을 포함 — 반면, 공급곡선의 독립변수로는 전기의 자금조달 규모, 실질 GDP 증가율, 총예금 증감 규모, 저축성 수신금리의 변화분으로 설정
실증분석 결과, 최근의 간접금융을 통한 자금조달 감소는 주로 자금공급의 감소에 기인하는 것으로


Full Text
Title 최근 기업의 간접금융시장을 통한 자금조달 분석
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Material Type Report
Author(Korean)

남창우

Publisher

[세종] : 한국개발연구원

Date 2013-05
Pages 7
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Financial Policy
Holding 한국개발연구원; KDI국제정책대학원
License