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경기침체하에서 상장건설사 리스크 측정

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Frame of Image 는 안 된다고 주장
이러한 맥락에서 Adrian and Brunnermeier(2009)가 제안한 것이 CoVaR의 개념임.
● CoVaR는 조건부(conditional) VaR의 의미로서 어떤 금융기관의 수익이 극히 나쁜 상황을 전제로 하여 금융시스템의 리스크를 측정한 것임. ● 이를 통해 해당 금융기관이 시스템 리스크에 기여하는 정도를 파악할 수 있으며, 이런 점에서 CoVaR는 해당 금융기관의 시스템 리스크를 측정하는 수단이 될 수 있다는 것임.
Adrian and Brunnermeier의 CoVaR 개념은 다음과 같은 분야에 활용될 수 있음.
● 개별 금융기관의 위기가 확산되어 실물경제에 대한 신용 및 자본 공급을 왜곡시킴으로써 경제위기 로 발전된다는 점을 고려하면 금융기관들의 시스템 리스크를 제대로 포착할 수 있는 CoVaR와 같 은 측정수단이 거시건전성(macroprudential) 감독수단으로 유용하게 활용될 수 있음.18)
18) 최필선・민인식,「한국 은행산업의 CoVaR 추정」 ,『한국개발연구』 제33권 3호, 2010. ,
애플소스_동향분석2_4분기3 2011.7.29 10:55 AM 페이지94 g5
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부동산시장 동향분석(2011년 2/4분기)
● 금융감독 당국이 아니라 금융기관(혹은 펀드매니저)의 입장에서 보면, 시스템 위기가 닥쳤을 때 해 당 금융기관(혹은 펀드)에 어느 정도의 파급효과가 미칠지를 분석하는 것이 중요하며, 이때 CoVaR 를 활용할 수 있음. ● 은행권의 위기가 증권산업에 미치는 파급효과라든가, 혹은 경제 전체의 위기가 각 분야(산업)에 미 치는 파급효과 등을 분석할 필요가 있는데, 이럴 때에도 CoVaR 개념을 활용할 수 있음.
위기의 파급효과를 측정하는 데 유용하게 사용될 수 있는 CoVaR의 개념은 금융산업 뿐만 아니라 다른 분야에도 활용할 수 있으며, 본 연구에서는 건설산업에 이를 적용해 보고자 함.
● 2008년 금융위기 이후 주택경기 하락과 최근 PF 대출 부실은 건설업계의 전반적인 수익률 악화로 이어지고 있음. ● 경제위기가 닥치거나 부동산 경기가 침체에 빠질 때, 각 건설회사에 미칠 것으로 예상되는 리스크 의 정도를 CoVaR의 개념을 이용하여 분석 가능함. ● CoVaR로 추정된 각 건설사의 리스크를 근거하여 정책 당국에서는 경기침체 시 건설업계의 부실화 정도를 예측할 수 있음.
나. 방법론
어떤 금융기관(혹은 건설사) i의 수익률 변수를 yi라 할 때, 극단적 손실이 발생할 확률이 p인 VaRi 는 다음과 같이 정의됨.
p
● 가령, 특정 금융기관의 월간 주가수익률이 -20%보다 낮을 확률이 단지 5%에 불과하다면 -20%의 주가수익률이 VaR p=0.05가 됨. Pr[ yi≤VaRi ]=p ● Adrian and Brunnermeier(2009)가 제안한 CoVaR p|j는 조건부(conditional) VaR의 개념으로 i 서, 여기서 j는 거시경제상황이라고 가정할 수 있음. - yi=VaRi 인 상황에서 yi의 VaRi 로 정의되며, 다음과 같이 표현됨. ● 또한 아주 낮은


Full Text
Title 경기침체하에서 상장건설사 리스크 측정
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Material Type Report
Author(Korean)

최필선; 민인식

Publisher

[서울] : 한국개발연구원

Date 2011-08
Pages 12
Subject Country South Korea(Asia and Pacific)
Language Korean
File Type Documents
Original Format pdf
Subject Economy < Macroeconomics
Economy < Financial Policy
Economy < Economic Conditions
Holding 한국개발연구원; KDI국제정책대학원
License